Добавить в избранное





Неожиданное решение


В августе и начале сентября подъем инфляции продолжился, и, по оценке, на 10 сентября годовой темп прироста потребительских цен составил 6,3%, превысив верхнюю рубеж целевого диапазона, определенного на 2012 год, объяснили заключение в Банке России. Ключевую образ в повышении годового уровня потребительской инфляции сыграло ускорение роста цен на продовольственные товары и продолжившееся плановое повышение регулируемых цен и тарифов. Наблюдаемое ухудшение конъюнктуры мирового и российского продовольственных рынков с учетом оценок урожая основных сельскохозяйственных культур в текущем году остается существенным источником инфляционных рисков, в особенности с учетом влияния указанных факторов на инфляционные ожидания, считают в ЦБ. При этом в течение последних месяцев наблюдалось постепенное ускорение базовой инфляции, которая в августе достигла 5,5%, что свидетельствует об усилении роли монетарных факторов в формировании инфляции.

По оценкам Банка России, совокупный выпуск в экономике РФ сохраняется вблизи своего потенциального уровня. В июле продолжилось понижение темпа роста инвестиций в ключевой доход и произошло замедление годового темпа роста оборота розничной торговли. Вместе с тем наблюдается восстановление динамики промышленного производства и сохранение довольно позитивных настроений производителей. Состояние рынка труда наряду с динамикой кредитования, темпы роста которого, несмотря на признаки стабилизации, остаются высокими, что создает условия для сохранения устойчивости внутреннего спроса. В дальнейшем, отметили в ЦБ, при принятии решений регулятор будет ориентироваться на среднесрочные цели по инфляции и оценки перспектив экономического роста, а кроме того динамику инфляционных ожиданий.

В целом вывод о "тотальном" повышении ставок оказалось неожиданностью для аналитиков. "Как мы и ожидали, вчера ЦБ начал ужесточать монетарную политику, подняв ключевые процентные ставки на 25 б.п. При этом повышение сию минуту всех ключевых процентных ставок стало неожиданностью более того для нас", - прокомментировали новость аналитики ФГ БКС. Тем не менее решение ЦБ целиком вписывается в избранную регулятором политику инфляционного таргетирования. Основной причиной для повышения ставок является ускорение инфляции в начале сентября до 6,3% в годовом сопоставлении, что выше верхней границы целевого диапазона в 6%, и ожидаемое больше сильное ускорение вплоть до начала второго квартала 2013 года. В БКС полагают, что ЦБ осенью может ещё раз вознести основные ставки на 25 б.п., при всем при том при этом не склонны ждать значительного их роста на рынке МБК. В базовом сценарии компании ужесточение монетарной политики не должно привести к повышению ставок RUONIA выше 6%, а ставок междилерского РЕПО - выше 6-6,25% до конца года.

Между тем сложно однозначно интерпретировать данную новость, говорит шеф аналитического отдела ИК "Трейд-портал" Алексей Рыбаков. В текущей экономической ситуации инфляция находится в рамках ожиданий как ЦБ РФ, так и Минэкономразвития. Данные по денежному рынку и кредитованию внутри страны ещё говорят о том, что логичнее было в текущей ситуации бросить ставку неизменной, а еще лучше - снизить, так как один центральный банк, тот, что не снижает ставки, пытаясь стимулировать экономику, - это свой ЦБ. Вероятнее всего, российские монетарные власти решили подстраховаться, так как то, что этим летом произошел важный увеличение на товарном рынке, означает, что с лагом в два-три месяца инфляционные ожидания усилятся.

То, что ЦБ увеличил на 25 б.п. ставки на практике по всем своим операциям, охватывая прямые РЕПО с банками, в определенных условиях на самом деле создает предпосылки для сдерживания инфляции, ограничивая рублевую ликвидность, говорит старшой аналитик ИГ "Норд-капитал" Максим Зайцев. Тем не менее возможности в этой области у Банка России ограничены, в прошлом всего ввиду немонетарного характера инфляции. В первую очередность рост цен в подлинный миг обусловлен проблемами с урожаем, и не только в нашей стране, и вряд ли следует дожидаться снижения цен на сельскохозяйственную продукцию. Другая причина - это ослабление рубля, в результате чего рост инфляции происходил из-за удорожания импортной продукции. И в этом месте уже возможны какие-то положительные изменения в ближайшей перспективе, когда за счет укрепления рубля будет совершаться снижение импортных цен. Но это будет скорее связано с действиями американской ФРС, которая запустила очередную программу "количественного смягчения", что будет содействовать ослаблению доллара к большинству валют.

Действительно, инфляция является огромный головной болью для ЦБ, и он предпринимает необходимые шаги для решения проблемы. "Мы ждем истинный порядок инфляции к концу года на уровне на 8-8,5%, эта оценка достаточно близка к оценкам Минэкономразвития, - отмечает глава аналитического департамента БК AForex Николай Корженевский. - Необходимо учитывать еще и всплеск цен на товарных (и, в частности, продовольственных) рынках, и он-то и может вручить эти дополнительные 1-1,5%, причем с задержкой во времени. А решение ЦБ в этой ситуации хоть и спорное, но дает припас уверенности для инвесторов, что за инфляцией будут наблюдать с удвоенной тщательностью. Это не возбраняется только приветствовать". По словам эксперта, угрозы для резкого замедления роста российской экономики в текущий момент нет, и повышение ставок Банком России оправдано. При этом ЦБ параллельно решает и другую задачу - борется с оттоком капитала, делая депозиты в рублях чуток более привлекательными. Вообще же ставка является индикативным инструментом, и профессионалы на рынке ориентируются на Mosprime, который держится на сравнительно высоком уровне.


Комментариев: [0] / Оставить комментарий

Keywords:

ЦБ, решение ЦБ, ЦБ Вероятнее, ЦБ параллельно, ЦБ ситуации, ЦБ РФ, ЦБ принятии, ЦБ При, ЦБ осенью, ЦБ целиком


=============

=============












Продукты компании Iobit



ВСЕГДА НОВЫЕ ДРАЙВЕРА